资本结构与财务风险

1）资本的供求情况；

2）企业的获利能力；

3）企业内部的资本结构。

两个企业的经营风险相同的情况下，财务风险程度不一定相同.

财务风险包含了股东未来收益可能发生的变化和企业丧失偿债能力的可能性。

通过投资收益率的期望值及标准差来分析财务风险程度。

投资收益率标准差只能说明企业经营风险对财务风险的影响，其标准差本身不包含财务风险。

权益资本收益率的标准差既包括了经营风险也包括了财务风险

权益资本收益率是衡量企业面临财务风险的重要标志

当债务资本比例不断上升时，企业权益资本收益率的标准差也就越大；

并且企业的债务资本利息率越大，其权益资本收益率的标准差也就越大；

则：企业的财务风险越大。

因此，企业在利用财务杠杆增加负债筹资，提高权益资本收益率时：

可以通过期望收益率、期望值和标准差来判断其风险的大小；

同时根据企业历史水平和同行业水平相比较，做出资本结构的合理决策。

资本结构：融资部分组成的比例关系，负债与股东权益。

企业的经营目标：企业价值最大化

企业价值与资本有关否？

企业是否存在最佳资本结构？

若有，如何选择最佳资本结构？

净收益理论

经营净收益理论

传统理论

现代资本结构理论 – MM理论

权衡理论